וורן באפט אמר פעם כי הריבית היא הדבר החשוב ביותר בקביעת האם מניה זולה או יקרה.
ריבית גבוהה משמעותה עלות הון גבוהה יותר, המוזילה את הערכת השווי של המניות, ואילו ריבית נמוכה יותר פירושה תשואות צפויות נמוכות יותר, המתורגמות למחירי מניות גבוהים יותר.
עלות ההון, המחושבת פשוט על ידי לקיחת סכום ריבית נטולת סיכון ופרמיית סיכון, היא המחיר שאנו מוכנים לשלם עבור נכס מסוכן.
לדוגמא, עלות ההון של First Gen Corp בינואר אשתקד עמדה על 7.9 אחוזים. אם הרווח של 12 חודשים למניה במניה היה P4.12, המחיר שאנחנו מוכנים לשלם עבורו, בהתחשב בתשואות הצפויות שלנו, צריך להיות P52.4 למניה.איילה לנד מלט טביעת רגל בעיר קיזון המשגשגת תלתן: השער הצפוני של מטרו מנילה מדוע מספרי החיסונים הופכים אותי לשוורי יותר לגבי שוק המניות
חג המולד המושלם ג'וזה מרי צ'אן
חישבנו את זה, המייצג את ערך הנכסים המרוויחים של המניה, על ידי חלוקת הרווחים שלה עם עלות ההון שלנו.
חישבנו את עלות ההון על ידי לקיחת סכום תשואת האג'ח הפיליפינית ל -10 שנים של 4.6 אחוז באותה תקופה ופרמיית סיכון של 3.3 אחוזים.
מכיוון שהריבית ירדה משמעותית בשנה שעברה, במאמץ של הממשלה להגביר את הפעילות הכלכלית, גם תשואת האג'ח ל -10 שנים ירדה מ -4.6% ל -3% כיום.
בריבית נמוכה יותר, עלות ההון העצמי של First Gen ירדה מ -7.9% ל -5%.
העלות הנמוכה יותר של ההון העלתה את ערך הנכסים המשתכרים במניה ב -38.8 אחוזים מ- P52.4 למניה ל- P72.7, למרות התכווצות של 11.9 אחוזים ברווחים.
תיקון ליגת האגדות 4.20
עלייה כזו בשווי הביאה לצמיחה במחיר המניות של 43.3 אחוזים מ- P20.79 למניה אשתקד ל- P29.80 בשבוע שעבר.
שיעורי הריבית מילאו תפקיד מרכזי בעליית שוק המניות בשנים האחרונות.
במהלך שוק השור ב -2008 הייתה זו ירידת הריבית מ -9.6% בשנת 2008 ל -3.5% בשנת 2013, כפי שהיא מיוצגת על ידי תשואת האג'ח ל -10 שנים, שהניעה את עליית מדד הבורסה לפיליפינים (PSEi) ביותר מ -300. אָחוּז.
כאשר הריבית התייצבה ברמה של 4 אחוזים, הייתה זו סביבת הריבית הנמוכה בשנים 2014 עד 2016 שהחזיקה את PSEi לעלות עוד יותר.
אך בשנת 2017, כאשר הריבית החלה לעלות, העלייה הממוצעת של ההון העצמי, מ -9% ל -11%, גרמה לשער המניות להערך יתר על המידה, שהגיע לשיא בתחילת 2018.
בשנה שעברה, ירידת הריבית ל -4.6 אחוזים החזירה את עלות ההון הממוצעת ל -9.4 אחוזים, מה שעזר ל- PSEi להתאושש בשיעור של עד 80 אחוז מהנמוך ההיסטורי.
חנינה כרטיס תנועה בקליפורניה 2015
כאשר הריבית יורדת כעת ל -3 אחוזים, העלות הממוצעת של ההון העצמי יורדת ל -7.45 אחוז.
העלות הנמוכה יותר של ההון הייתה מגדילה את הערך הממוצע של נכסי הרווח של מניות PSEi ב -21.5 אחוזים, אך מכיוון שהרווח הממוצע של 12 חודשים התכווץ ב -30.7 אחוזים, השווי הממוצע של הנכסים צנח ב -19.9 אחוזים.
ירידת הערכת השווי הביאה לירידה של 11.4 אחוזים ב- PSEi לעומת התקופה המקבילה אשתקד.
כשהגרוע מכל מאחורינו כעת, התאוששות במשק, אם כי לאט לאט, אמורה לסייע בשיפור הרווחים השנה מבסיס נמוך בשנת 2020.
רווחים גבוהים יותר צפויים יחד עם עלות נמוכה יותר של ההון, פירושם שווי גבוה יותר בשוק המניות, אשר אמור לתמוך ב- PSEi לעלות.
תינוק לא יכול להגיד גלידה
למרות שהעלייה האחרונה באינפלציה עלולה להוות סיכון העלול להגדיל את העלות הממוצעת של ההון העצמי, הריבית עשויה להישאר נמוכה בהתחשב במצב הכלכלי הנוכחי.
עם ריבית נמוכה מול עלייה באינפלציה, ריבית ריאלית שלילית תהפוך את ההשקעה בשוק המניות למשכנעת יותר ככל שמשקיעים מחפשים תשואות גבוהות יותר.
ריביות נמוכות על רקע כלכלה שמתאוששת מציעות הזדמנויות גדולות בשוק המניות. כפי שאמר וורן באפט, אם שיעורי הריבית אמורים להיות ברמות נמוכות ... זה גורם לכל זרם של רווחים מהשקעות להיות שווה יותר כסף.